Первичное размещение бумаг или IPO (Initial Public Offering). Это когда компания впервые выпускает акции и размещает их на бирже, а любой инвестор или фонд могут их купить по стартовой цене. В России компании не выходили на биржу с 2017 года. Для сравнения, на рынке США за восемь месяцев 2020 года акции разместили уже 357 компаний. Давайте разберемся, чем отличается IPO в России и США для частного инвестора.
IPO на российском рынке:
- Хватит небольшой суммы для участия
- Механизм размещения плохо налажен
- Нет локап-периода
- Высокая аллокация (100% из 100%)
- Не нужен статус квалифицированного инвестора
- Примерно неделя на подачу заявки
IPO на рынке США:
- Высокий входной порог участия
- Механизм размещения хорошо налажен
- Есть локап-период
- Низкая аллокация (меньше 10% из 100%)
- Нужен статус квалифицированного инвестора
- 1-2 дня на подачу заявки
Что все это значит? Перед тем, как выйти на биржу, компания проходит несколько этапов: оценивает свой бизнес, считает, по какой цене и сколько акций следует выпустить, договаривается с андеррайтером (специалист по оценке рисков) и готовит документы для регулирующего органа. В России — ЦБ, в США — SEC. Процессы почти идентичны. Часто фонды и компании могут приобрести акции еще на этапе подготовки IPO, но для частного инвестора все официально начинается с момента, когда регулятор одобряет размещение. Тогда компания начинает сбор заявок — то есть инвесторы сообщают брокеру, что хотят купить бумаги какой-либо компании на IPO. И тут появляется первое отличие.
В России компания публикует пресс-релиз о намерении выйти на биржу. А через неделю объявляет точную дату размещения и диапазон цены. Дальше у инвесторов есть одна-две недели, чтобы подать заявку своему брокеру на участие в IPO. В США сначала появляется диапазон цены, а точная дата определяется позже. Например, в пятницу становится известна дата IPO на следующую неделю.
При этом, иностранный брокер в отличие от российского сообщает инвесторам, что примет участие в IPO какой-либо компании за двое суток до дня ее размещения. У инвесторов есть примерно два дня, чтобы подать заявку. На следующий день, после того, как дедлайн подачи заявок закончился, акции компании начинают торговаться на бирже. Это в России. А в США — через день. Происходит само IPO.
Для того, чтобы подать заявку на IPO на российском рынке, инвестору часто хватит и 1000 руб. Минимальная сумма покупки — лот — может включать всего одну акцию. В США один лот может состоять из десяти и более акций, а значит и денег понадобится больше. Еще одна причина, почему нужна большая сумма для иностранного IPO — аллокация. Так называют процент удовлетворения заявки инвестора. Это особенно важно при высоком спросе на бумаги.
На российском рынке аллокация часто составляет 100%: если инвестор подал заявку на то, что хочет купить акций на 10 тыс, руб., то ему на счет после размещения придут акции на всю эту сумму. В США аллокация часто меньше 10%. Инвестор может подать заявку на сумму $100 тысяч, но при аллокации в 2%, ему на счет придет акций всего на $2 тыс. Чтобы получить на счет акций даже на небольшую сумму, изначально инвестору нужно иметь на счету серьезные деньги.
Еще одно важное отличие российского IPO и американского — это статус квалифицированного инвестора. Пока российские брокеры не требуют этот статус, чтобы участвовать в IPO российских компаний. Для участия в американском, во-первых, придется открыть счет у иностранного брокера, а во-вторых, получить этот статус. Придется подтвердить брокеру уровень доходов, их источник, рассказать об опыте инвестирования и т.п.
Наконец, стоит обратить внимание на локап-период — это время от 90 до 270 дней, когда инвестор не имеет права продать акции, купленные на IPO. Частного инвестора при участие в российском IPO это правило не затрагивает, он может продать бумаги хоть в первый же день торгов. В США частный инвестор обязан держать в портфеле акции около трех месяцев и не может ничего с ними сделать.
В 2020 году на российском рынке впервые разместили свои акции компании «Совкомфлот» и «Самолет».
IPO — рискованный способ инвестирования. Акции после размещения могут взлететь, а могут рухнуть в первый же день торгов. На американском IPO можно заработать 100% доходности за несколько месяцев. Но и потерять столько же. А судить о потенциальной прибыли и возможном убытке от российского IPO пока вообще сложно. В первичном размещении акций стоит участвовать только если вы просчитали все риски и у вас завалялись лишние деньги. Продавать машину, снимать деньги с финансовой подушки безопасности и вкладывать все в размещение не стоит. Рискуйте. Но с умом.
