По итогам года компания может выплатить акционерам часть прибыли, повышая доходность акций. Но бумаги, на которые начисляются дивиденды, ведут себя не совсем обычно. Что нужно знать о них, чтобы заработать по-настоящему?
Сколько приносят дивиденды
По итогам 2016 года нефтяная компания ЛУКОЙЛ заплатила акционерам почти 200 руб. на каждую обыкновенную акцию. Купив бумагу в начале года за 2310 руб., инвестор получил бы дивидендную доходность 200 / 2310 *100% = 9%.
Много это или мало? Вполне сопоставимо по доходности с банковским вкладом, но такое сравнение некорректно: акция гораздо более рискованное вложение, чем депозит. Можно сравнить с 17% — это рекорд по дивидендной доходности 2016 года, его установила телекоммуникационная компания МГТС.
Конечно, и 9%, и 17% не так впечатляют, как 50-процентная доходность, которую получили акционеры, просто продавшие акции ЛУКОЙЛа в конце 2016 года. Они положили в карман разницу между ценой продажи и покупки 3449 — 2310 = 1139 руб. с каждой бумаги. Но акции таких крупных компаний редко растут так быстро, а вот дивиденды они платят почти всегда. Скажем, за 2015 год котировки ЛУКОЙЛа выросли лишь на 1%, а дивидендная доходность акций нефтедобывающей компании за тот год составила 7%.
«Почти» — важная оговорка. В середине марта 2018 года «Мегафон» объявил, что может не заплатить дивиденды по итогам прошлого года — сотовому оператору предстоят большие затраты на оборудование и программное обеспечение для того, чтобы выполнить обязательства в связи с так называемым «пакетом Яровой». «Мегафон» исправно платил акционерам на протяжении последних пяти лет, так что инвесторам новость не понравилась. Тем более, что другой сотовый оператор, МТС, дивиденды за 2017-й заплатить обещал. Акции «Мегафона» за один день подешевели на 12%. Но заставить компанию платить акционеры не могут. Дивиденды — это право, а не обязанность эмитента .
Однако случаи отказа от соблюдения публично заявленной дивидендной политики среди крупных компаний — явление довольно редкое. Это подрывает доверие инвесторов, вредит репутации и котировкам. Следует смотреть дивидендную историю эмитента. Если компания исправно платила их в прошлом, то скорее всего продолжит делать это и дальше.
Конечно, при условии, что у нее есть для этого деньги.
Откуда берутся дивиденды
Компания указывает это в уставе или специальном документе о дивидендной политике. Обычно варианта источников два: чистая прибыль или свободный денежный поток . Например, «Мегафон» в своей «Дивидендной политике» ориентируется на 70% от денежного потока, а ЛУКОЙЛ обязуется платить акционерам не менее 25% чистой прибыли. Общий смысл этих бухгалтерских терминов примерно одинаковый: это деньги, которые остаются у компании после того, как она расплатилась с поставщиками, банками, сотрудниками и налоговиками.
Отсюда правило: если компания за отчетный период потратила больше, чем заработала, дивидендов не будет. Поэтому инвесторы и аналитики следят за промежуточными и годовыми корпоративными отчетностями.
Это — первый важный пункт на пути к дивидендам. Всего их будет пять.
Когда получать дивиденды уже поздно
Инвестору, рассчитывающему на получение выплат от компании, полезно отслеживать следующие события:
- Публикация отчетности. На ее основе аналитики вычисляют потенциальную величину дивиденда. Понять, велик ли дивиденд, можно, посчитав дивидендную доходность — отношение дивиденда на одну акцию к цене акции. Цену можно брать разную, например, на конец предыдущего торгового дня. Если доходность устраивает и у компании нет дополнительных рисков, акции можно покупать. Но стоит иметь в виду, что гарантировать размер дивидендов на этом этапе не может никто.
- Заседание совета директоров. По его итогам составляется рекомендация для будущего собрания акционеров относительно размера дивидендов. Это еще не гарантия, но уже довольно четкий ориентир. Меньше, чем рекомендовал совет директоров, компания не может заплатить по закону.
- Собрание акционеров. Оно принимает окончательное решение о том, какие дивиденды выплатить. На этом этапе становится известна точная сумма, которую получат акционеры.
- Закрытие реестра акционеров, имеющих право на получение дивидендов. Все держатели акций компании на момент окончания торгов за два дня до даты закрытия реестра имеют право на получение дивидендов. На следующий день (то есть за день до собрания) акции в принципе уже можно продавать — инвестор уже попал в реестр и получил право на выплаты.
- Выплата дивидендов — происходит в течение 25 дней после проведения собрания акционеров.
Дивиденды — твердый (т.е. не привязанный ни к каким курсам или ставкам) доход акционера. Однако про стоимость акции, на которую он начисляется, тоже полезно помнить. Будет неприятно, если акция, по которой обещано 10 руб. дивидендов, подешевела на 20.
Что происходит с акциями
Котировки бумаг, по которым объявлены дивиденды, начинают жить по своим законам — попадают в частичную зависимость от размера кредитных ставок. Если инвесторы уверены, что компания заплатит щедрые дивиденды, ее котировки начинают расти до тех пор, пока дивидендная доходность не упадет до размера ставок на денежном рынке (конечно, с учетом другой информации, которая может повлиять на стоимость компании).
На следующий день после даты, на которую определяется список будущих получателей выплат, акции эмитента обычно дешевеют минимум на величину дивиденда (так называемый дивидендный гэп). Если инвестор купил акцию за два дня до закрытия реестра и продал сразу после закрытия, он фактически несет убытки на ту же сумму дивидендов, которую получит от компании (при условии, что с акцией не происходит каких-то дополнительных изменений, не связанных с дивидендами). Результат такой инвестиции будет нулевым. После закрытия реестра потенциальные инвесторы на дивиденды рассчитывать уже не могут, и не согласны покупать бумагу, пока эти дивиденды «зашиты» в ее цене.
Чтобы дивидендная инвестиция в итоге принесла прибыль, приходится дожидаться, пока котировки не поднимутся снова хотя бы до цены покупки. Скорость восстановления зависит от ситуации на рынке и у конкретного эмитента. Компании с хорошими перспективами роста финансовых показателей могут восстановиться довольно быстро, за 1-2 недели. К дивидендному сезону инвестиционные банки, как правило, выпускают обзоры, в которых прогнозируют скорость «закрытия» дивидендного гэпа по тем или иным эмитентам.
Что с налогами
При выплате дивидендов компания сама является налоговым агентом и перечисляет налог государству. То есть акционеры получают выплаты уже за вычетом 13-процентного налога на доходы физических лиц.
