Криптовалютный рынок пережил значительное снижение в январе 2026 года, вызванное макроэкономической неопределенностью, завышенными оценками как на фондовом, так и на криптовалютном рынках, а также отсутствием крупных позитивных катализаторов для индустрии.
Несмотря на это общее снижение рынка, рынки предсказаний и токенизация реальных активов (RWA) стали яркими нишами, демонстрируя рост даже тогда, когда другие сектора переживали трудности.
Ключевые выводы:
- Криптовалюты упали в январе 2026 года, поскольку макроэкономическая неопределенность оставалась высокой, а катализаторы роста отсутствовали.
- Американские акции переоценены по индикатору P/E и индикатору Баффета, и любая коррекция, скорее всего, потянет за собой криптовалюты.
- Активность мемкоинов на Solana резко возросла, что увеличило комиссии, объем торговли на DEX и общее количество активных адресов.
- Рынки предсказаний и токенизация (RWA) выросли даже во время распродажи рынка.
- Металлы показали наибольший рост среди различных классов активов, в то время как Биткоин закончил месяц падением примерно на 10%.
Макроэкономическая среда
ФРС сигнализирует о продолжении сдержанной монетарной политики, в связи с чем Биткоин падает на 7,3%
Заседание Федеральной резервной системы 27-28 января отправило четкий сигнал рынкам: ФРС намерены придерживаться жесткого курса, пока инфляция остается выше таргета. Рисковые активы сразу же были распроданы, причем криптовалюты пострадали больше всех.
Биткоин упал с $90 400 до $83 383 в течение 48 часов после объявления — резко упав на 7,3%, что подчеркнуло острую чувствительность криптовалют к денежно-кредитной политике.
Назначение Кевина Уорша следующим председателем Федеральной резервной системы дало проблеск надежды на возможное смягчение политики. Выдвижение президентом Трампом Уорша, который вступает в должность 15 мая 2026 года, предполагает возможный поворот к более низким ставкам в среднесрочной перспективе. Тем не менее, рынки остаются скептичными относительно того, что какое-либо существенное смягчение произойдет в ближайшее время.
Тарифы как ключевой фактор макроэкономического риска
Если денежно-кредитная политика обеспечила базовый стресс, торговая политика усилила его. Агрессивный тарифный режим администрации Трампа доминировал в заголовках в течение января, внося неопределенность на мировые рынки и криптовалюты.
К 23 января средневзвешенная применяемая тарифная ставка достигла 14,0% — самого высокого уровня с 1946 года. Трамп ввел 50%-ные пошлины на металлы, 25% на полупроводники и автомобили, а также взаимные тарифы в размере 10-40% на основных торговых партнеров.
Перегрев S&P 500 сигнализирует о потенциальной коррекции
Помимо ужесточения монетарной политики и торговой напряженности, оценки акций само по себе представляет растущий риск для криптовалютного рынка.
Индикатор Баффета, который измеряет общую капитализацию фондового рынка относительно ВВП, достиг примерно 205% в январе 2026 года, что значительно выше его исторического среднего значения в 100% и значительно выше уровней, наблюдавшихся перед предыдущими рыночными коррекциями. Когда это соотношение превышает 200%, Уоррен Баффет исторически характеризовал рынки как «сильно переоцененные».
Эти завышенные показатели предполагают, что фондовый рынок опередил базовые экономические фундаментальные показатели, создав условия для коррекции. Для Биткоина и более широкого криптовалютного рынка такая коррекция, вероятно, окажется особенно болезненной, учитывая их усиливающуюся корреляцию с американскими акциями и их позицию актива повышенным риском в портфелях инвесторов.
Металлы растут, в то время как корреляция Биткоина с рынками США углубляется
На фоне рыночной неопределенности металлы набрали значительный импульс в январе. Серебро показало особенно сильный рост, став вторым по величине активом по рыночной капитализации после золота. Платина, палладий, медь и другие металлы также зафиксировали заметный рост, сигнализируя о глобальной переоценке активов.
Тем временем Биткоин закрыл январь с падением на 10%, отметив свой четвертый последовательный месяц снижения. Примечательно, что Биткоин, который на месячной основе опережал S&P 500 на протяжении большей части 2025 года, теперь значительно отстает от индекса.
Эфириум под давлением: пятимесячное снижение повышает вероятность Tether стать вторым активом по капитализации
Отражая падение биткоина, Эфириум упал на 17,7% в январе, отметив свою пятую последовательную месячную просадку.
Примечательно, что значительные технические улучшения за последний год, которые непосредственно улучшили пользовательский опыт за счет снижения затрат на газ и ускорения времени транзакций, не смогли поднять цену Эфириума. Это предполагает, что рынок уже учел эти технические обновления в цене ранее.
Учитывая продолжающийся импульс в стейблкоинах и текущие медвежьи настроения рынка, Tether потенциально может обогнать Эфириум и стать второй по величине криптовалютой по рыночной капитализации.
Состояние ведущих блокчейнов
Активность мемкоинов Solana набирает обороты
Один из основных выводов для Solana в январе: траншеи все еще живы. Большинство показателей мемкоинов резко возросли, достигнув самых высоких уровней за несколько месяцев. Ежедневные запуски токенов достигли 45,5 тыс. 30 января, в то время как пик четвертого квартала 2025 года составлял всего 24,4 тыс. Ежедневный объем лаунчпадов достиг $183 млн против пика в $150 млн в четвертом квартале, а ежедневные активные адреса лаунчпадов поднялись до 320 тыс. против 139 тыс.
Возрождение мемкоинов началось с токена PENGUIN, который появился из фильма «Встречи на краю света» Вернера Херцога. Токен быстро набрал популярность в CT, за которым последовали сильные торговые объемы. Его рыночная капитализация выросла до $150 млн в течение нескольких дней, но с тех пор откатилась до $36 млн.
По более широким показателям Solana возрождение мемкоинов подтолкнуло месячные комиссии к $30 млн, самому высокому уровню с сентября. Объем DEX вырос примерно на 20% в месячном исчислении и теперь составляет почти 35% от общего объема DEX по всем сетям. Активные адреса увеличились с 67,5 млн до 81 млн, в то время как сетевые транзакции достигли 2,39 млрд, третий по величине результат в истории Solana.
TRON устанавливает несколько рекордов активности в сети
TRON достиг важной вехи в январе — активные адреса сети достигли 100 млн впервые в истории. Рыночная капитализация стейблкоинов также достигла нового исторического максимума в $84,5 млрд, в то время как комиссии сети в $29 млн остались на уровне предыдущих двух месяцев. Между тем, сетевые транзакции в TRON установили еще один исторический максимум в январе на уровне 342 млн.
BNB Chain достигает исторического максимума месячных активных адресов
Комиссии BNB Chain выросли с $14,5 млн в декабре до $20 млн в прошлом месяце. Однако это все еще на 72% ниже его трехлетнего максимума, зафиксированного в октябре, когда началось ралли perp DEX. Объем DEX упал до самого низкого уровня с апреля — $51 млрд, в то время как объем перпов откатился до уровня «до эры Aster» — $14 млрд.
Довольно интересно, что общее снижение не помешало BNB Chain достичь исторического максимума месячных активных адресов (83,7 млн) и зафиксировать второе по величине количество месячных транзакций (509 млн).
На стороне разработки BNB Chain запустила обновление Fermi. Его основной результат — более быстрая финальность блока (0,75 → 0,45 секунды) наряду с более высокой пропускной способностью.
Альткоины кровоточат, немногие выжившие держались твердо
В целом, это был жестокий месяц для альткоинов. Общая рыночная капитализация топ-100 альтов упала до $740 млрд, самого низкого уровня за несколько месяцев. Индекс сезона альткоинов (ASI) колебался между 20 и 30 из 100 в течение января.
Среди токенов с рыночной капитализацией более $100 млн лучшими исполнителями были AXS (+112% с начала года), STABLE (+117%) и KITE (+63%). Среди больших капитализаций (>$500 млн) HYPE зафиксировал заметный рост на 28%, наконец нарушив долгосрочный медвежий тренд. Другие заметные движения включали COCA (+50%), PUMP (+24%), и рост токена CC до нового исторического максимума в $7 млрд.
Среди аутсайдеров января с большой капитализацией NIGHT возглавил список с падением на 45%, за ним последовал ZEC, который потерял 43% на фоне ухода его основной команды разработчиков. UNI и ENA оба упали примерно на 30% из-за общей слабости рынка и ротации ликвидности в DeFi. Несколько токенов L1/L2 также столкнулись с трудностями — ARB упал на 27%, в то время как MNT и APT снизились на 25% и 23% соответственно.
Рынки предсказаний продолжают блистать
Один сектор, который не может перестать расти даже в этих рыночных условиях, — это рынки предсказаний. В январе спотовый объем вырос на 50% в месячном исчислении, установив новый исторический максимум в $27 млрд. Общие месячные транзакции подскочили на 77% и достигли еще одного исторического максимума в 113 млн. Как Kalshi (30 млн → 54,5 млн), так и Polymarket (30 млн → 52 млн) показали сопоставимый рост по этому показателю. Месячный открытый интерес также вырос, достигнув отметки в $1 млрд впервые.
Как обычно, спорт остался доминирующей категорией в объеме Kalshi, составляя 63% в январе. Однако растущее влияние других категорий было заметной тенденцией с осени 2025 года. Для контекста, в сентябре спорт составлял 86% объема. Две ключевые категории, стимулирующие этот сдвиг, — это криптовалюты и политика.
Объемы Polymarket традиционно более равномерно распределены по категориям. Хотя спорт также является там главной категорией, разрыв между другими сегментами гораздо меньше, за ним следуют криптовалюты, экономика, политика и развлечения. Хотя общие объемы двух платформ почти идентичны, Polymarket лидирует с большим отрывом в объеме без учета спорта — $4,2 млрд против $1,1 млрд.
Polymarket также добился значительного прогресса на стороне развития бизнеса, заключив партнерские соглашения с DAZN, Major League Soccer, Dow Jones и Golden Globes, что еще больше расширяет его присутствие за пределами Web3.
Стоимость RWA в сети резко возрастает, токенизированные золото и серебро набирают импульс
Сектор RWA продолжает расширяться как по общей заблокированной стоимости, так и по диапазону токенизируемых активов. Общая стоимость RWA установила новый исторический максимум в январе, поднявшись с $20,9 млрд до $23,7 млрд. Токенизированные казначейские облигации США остаются доминирующей категорией, захватывая $9,5 млрд стоимости, или ~40% всего рынка RWA. За ними следуют сырьевые товары, частные кредитные займы и институциональные альтернативные фонды.
Количество держателей RWA выросло примерно в 8 раз с прошлого лета и теперь находится на историческом максимуме в 795 тыс. Публичные акции (294 тыс.) и сырьевые товары (206 тыс.) составляют большинство держателей, даже несмотря на то, что их совокупная долларовая стоимость представляет лишь 25% от общего рынка RWA. При таком темпе держатели RWA могут превысить 1 миллион в течение нескольких месяцев.
Ethereum остается ведущей сетью, на которую приходится 60% общей стоимости RWA. BNB Chain занимает второе место с 9,2%, за ним следует Liquid Network с 6,5%. Solana занимает четвертое место, в то время как Stellar на пятом, недавно войдя в клуб стоимости RWA в $1 млрд.
Токенизированное золото заслуживает особого внимания. Цены на золото преодолели психологический уровень в $5 000 за унцию, что помогло стимулировать массивный торговый интерес в сети к токенизированному золоту и серебру на платформах DeFi и подняло 24-часовые объемы до миллиардов. Во главе процесса стоят гиганты индустрии Paxos и Tether, оба из которых сообщили о рекордных притоках в январе месяце. Один только Paxos Gold (PAXG) увидел приток в $248 млн в январе, подняв свою рыночную капитализацию до $2,2 млрд.
В то же время токен Tether, обеспеченный золотом (XAUT), продемонстрировал рост предложения, поскольку компания продолжает пополнять свои физические резервы. Компания накопила более 140 тонн физического золота стоимостью примерно $23 млрд, что поместило бы ее примерно на 23-е место в мире по золотым резервам, сразу после Центрального банка Бразилии (~145 тонн), если бы она классифицировалась как страна.
Этот импульс также совпал с ростом экосистемы HIP-3 Hyperliquid, где рынки перпов без разрешений позволяют строителям запускать продукты, связанные с RWA, такие как перпы на сырьевые товары. В общей сложности рынки HIP-3 составляют $42 млрд в торговом объеме, 34 млн сделок и почти 100 тыс. уникальных трейдеров. По состоянию на 3 февраля серебро является главным токенизированным RWA платформы по торговому объему — $1,72 млрд, за ним следует золото ($0,48 млрд) и XYZ100, индекс, представляющий 100 крупнейших нефинансовых публичных компаний ($0,36 млрд).
Долгосрочные прогнозы подчеркивают масштаб этой тенденции. McKinsey & Company оценивает, что рынок токенизированных активов может достичь $2-4 трлн к 2030 году, в то время как Boston Consulting Group прогнозирует более агрессивный сценарий в $16 трлн.
Заключение
Поскольку криптовалютный рынок становится все более переплетенным с американской экономикой, траектория индустрии будет определяться экономическими показателями США, законодательными изменениями и глобальными тенденциями, такими как растущий спрос на металлы.
В текущей обстановке рынки предсказаний и токенизация (RWA) выделяются как исключения, демонстрируя рост на фоне более широкой слабости рынка. Оба сектора расширяют спектр инструментов в сети, доступных инвесторам: рынки предсказаний в основном привлекают розничных участников, в то время как проекты RWA привлекают институциональный капитал, стремящийся получить доступ к токенизированным реальным активам.
Большинство альткоинов, с другой стороны не в состоянии не только расти, но даже удержать текущую стоимость. До тех пор, пока токены без ютилити или экономической основы продолжат появляться на рынке, устойчивый рост рынка будет оставаться едва ли возможным.
