Tether против регуляторов: кто победит и что будет с крипторынком

Tether

Как отреагирует рынок на ситуацию с Tether и что будет с криптовалютным рынком, если проблемы эмитента USDT обострятся? Разбираемся вместе с экспертами.

15 января, Tether и криптовалютная биржа BitFinex должны были предоставить в регулирующие органы отчетность по торговым операциям. Если прокуратура Нью-Йорка найдет доказательства мошенничества со стороны криптокомпаний, то эмитенту самого популярного стейблкоина USDT грозит судебное разбирательство и громкий скандал, который может затянуться на годы. Что будет с USDT и как отреагирует криптовалютный рынок?

Сергей Жданов, СEО криптобиржи EXMO

В ближайшие дни, скорее всего, ничего глобального не произойдет. До 15 января iFinex должны были только завершить передачу документов о взаимных финансовых операциях Bitfinex и Tether Генеральной прокуратуре Нью-Йорка .

Дальше многое зависит от оперативности работы в генпрокуратуре и того, когда они посчитают необходимым обнародовать установленные факты. До этого, что могут обнаружить следственные органы, знают только в iFinex. Но и тогда все не будет однозначно до решения суда.

Главная причина беспокойства большинства участников рынка – то, что при необходимости Tether не сможет в полной мере вернуть держателям токенов USDT их фиатное обеспечение. Более того, еще в апреле 2019 в Tether признали, что их стейблкоин подкреплен фиатными долларами только на 74%. Тем не менее, торги на рынке в паре с USDT продолжаются без заметных перекосов в его цене.

Пока негативные последствия больше легли на плечи Bitfinex, чем на стейблкоин. К тому же, биржа сообщала по крайней мере о частичном возмещении задолженности перед Tether.

Куда важнее желание американских регуляторов заставить отвечать iFinex. Даже вопрос юрисдикции был решен быстро и однозначно, не зависимо от места регистрации компании – на Британских Виргинских островах. К тому же, не исключено и то, что в дополнение к выдвинутым обвинениям на основе полученных документов появятся новые.

Вся история по данному делу длится уже почти 2 года. Так что нам предстоит наблюдать за развитием событий как минимум ещё ближайшие полгода. И тут следует проявлять двойную бдительность: не только к решениям суда в Нью-Йорке, но и к возможным информационным вбросам и эмоциональным разгонам в СМИ с целью влияния на рынок.

Думаю, главный недостаток Tether с точки зрения американских регуляторов – это его неподотчетность и регистрация самой компании за пределами США. На самом деле это повод для повышенного внимания со стороны властей любого государства.

Многие страны мира, включая Китай, представителей ЕС и участников G20, уже заявили о неприемлемости неконтролируемого выпуска криптовалют, привязанных к их национальным валютам.

Государства видят в этом риск выпуска токенов, ничем в реальности не обеспеченных. То есть, по сути, неконтролируемая эмиссия фиата в цифровом виде.

При этом стейблкоины могут претендовать на роль средства расчетов и способ перевода средств по всему миру. Другие криптовалюты, включая биткоин, признаются государствами как некий ценный актив, акции, товар, собственность, но не в роли полноценных денег, за которые может вестись торговля. Именно через стейблкоины как аналог фиатных валют есть риск утекания контроля экономических процессов от традиционных финансовых структур и государств в третьи руки.

По этой причине ни Цукербергу, ни Дурову не дали реализовать их проекты стейблкоинов. Огромная аудитория и роль средства расчета Libra или TON могли привести к ускоренному развитию событий и перенаправлению больших денежных потоков. В отличие от этих двух проектов, Tether пока используется для обслуживания трейдинга на криптовалютном рынке, практически не выходя за пределы биржевых площадок.

Так или иначе, но это крупнейший стейблкоин. К нему рано или поздно должны были возникнуть вопросы. Есть высокая вероятность, что в нынешнем формате Tether не дадут продолжать работу.

Хотя в результате проблем USDT, могут наблюдаться курсовые перекосы, но они будут кратковременными.

На криптовалютный рынок все-таки приходят за биткоином и другими цифровыми активами. А Tether уже давно не единственный долларовый стейблкоин на рынке. Многие криптовалютные биржи давно выпустили свои аналоги USDT. Они довольно быстро заполнят пустоту, образовавшуюся после Tether.

Но реально устоять смогут скорее те стейблкоины, которые выпускаются американскими компаниями с абсолютно прозрачной отчетностью. То, что при таких условиях правительство США готово позволить работать подобным предприятиям, уже дали понять. Так, в начале текущего года Управление контролера денежного обращения (OCC) разрешило национальным банкам и федеральным сберегательным ассоциациям выпускать стейблкоины. При этом с прошлого года американские криптовалютные компании стали получать банковские лицензии.

Правда, нынешний глава OCC Брайан Брукс уходит в отставку на этой неделе. Банковский комитет Сената США раскритиковал его криптовалютные решения. С приходом Байдена также меняется руководство в Комиссии по ценным бумагам США (SEC). Ожидается, что политика команды демократов будет дружественной в отношении криптовалют, но определенную ясность по данному вопросу мы получим в ближайший месяц-другой. Политические изменения могут повлиять и на ход судебных разбирательств с Bitfinex и Tether.

В любом случае, не похоже, что США намерены полностью запрещать стейблкоины. В первую очередь они заинтересованы в сохранении за долларом роли главной резервной валюты мира. А тут у него появляются новые конкуренты. Так Китай активно развивает свой цифровой юань, рассчитывая не только внедрить его использование внутри страны, но и сделать его в ближайшие годы региональной валютой, используемой в расчетах с соседними странами.

Выпущенный на блокчейне, он быстрее и дешевле в транзакциях. По этой причине американские власти заинтересованы сотрудничать с криптовалютными компаниями, которые могут обеспечить доллару конкурентоспособность в мире блокчейн-технологий. К слову, в Европе тоже заговорили о необходимости совместной работы с частными компаниями в вопросе разработки и выпуска цифрового евро.

В этом контексте показателен пример уже начатого сотрудничества USDC с правительством США. В ноябре прошлого года было заявлено, что USDC будет распределён среди граждан Венесуэлы в поддержку политика Хуана Гуайдо.

Михаил Богданов, СЕО Кошелек.ру

В судебных разбирательствах с Tether и BitFinex замешаны слишком большие деньги и интересы. Текущие судебные процессы могут растянуться на годы, а после них пойдут другие, так что вряд ли это сейчас приведет к закрытию компаний или разорению.

Если же Tether и BitFinex будут уличены в мошенничестве, это может привести к изменению номинированности валютных пар на биржах и перераспределению портфелей инвесторов, что сильно отразится на рынке. Но репутация Tether и Bitfinex падает с каждым годом, и это не мешало расти обороту и распространению USDT, альтернативы есть, но ими не так сильно пользуются. В итоге, USDT сейчас доминирует на рынке настолько сильно, что вряд ли отказ от него будет резким. Изменения будут постепенные, возможно растянутся на годы.

Полный запрет маловероятен. USDT – это цифровой актив, так что запретить полноценно его не смогут, оборот продолжится в любом случае. Если все же введут какие-либо ограничения, тогда некоторым институциональным инвесторам придется перераспределять свои портфели, что приведет к движениям на рынке. Но к каким именно будет зависеть от степени и распространенности запретов.

Андрей Амрис, амбассадор криптовалюты UMI

Судебные разбирательства в США могут длиться годами, особенно если речь идет о таких масштабных проектах. Я не жду завершения процесса вокруг Tether и Bitfinex в ближайшие месяцы. Но предполагаю, что процесс завершится так или иначе определенными санкциями и штрафами в отношении Tether и Bitfinex. И это неизбежно ударит по всему крипторынку, спровоцировав обвал курсов, ведь USDT – это пока главный инструмент ликвидности на криптовалютном рынке.

Тем не менее, вряд ли цель американских финансовых властей в полном уничтожении этого стейблкоина. Скорее им хочется взять под контроль и эмиссию, и все операции с этим цифровым активом. Так что скорее всего будут не только штрафы и ограничения, но и мировое соглашение, по которому Tether будет обязан передавать информацию о крупных транзакциях, раскрывать финансовую информацию о банковских депозитах, обеспечивающих USDT, усилить KYC/AML.

Блокировок транзакций, которые Tether посчитает сомнительными, очевидно станет больше. И это спровоцирует уход пользователей от USDT к децентрализованным стейблкоинам, менее подверженным влиянию национальных регуляторов и не практикующих цензуру в выполнении транзакций.

USDT – это крупнейший стейблкоин на крипторынке. Его используют в качестве аналога американского доллара на большинстве торговых площадок. С его помощью трейдеры фиксируют прибыль. USDT пользуется популярностью и у предпринимателей, которые выполняют трансграничные платежи. Транзакции с USDT быстрые, простые, удобные. Они лишены всех тех препятствий, с которыми приходится сталкиваться при выполнении трансграничных платежей в банках.

Таким образом USDT для крипторынка – это системоподдерживающий инструмент. На введение существенных санкций против Tether со стороны американских регуляторов крипторынок очевидным образом отреагирует падением. И это падение может оказаться затяжным – до тех пор, пока рынок не найдет другой удобный инструмент, способный заменить USDT. Впрочем, чем больше в криптовалютах институциональных денег, тем менее крипторынок зависим от USDT, потому что институционалы вряд ли работают с этим стейблкоином.

У них есть возможность приобретать криптовалюту на надежных OTC-площадках с помощью банковских платежей. И наличие институциональных денег поможет крипторынку сдержать падение в случае краха USDT. Но в этот сценарий мне мало верится. Я думаю, что краха Tether не будет. Будут санкции, штрафы, обязательства раскрывать финансовую информацию и бороться с преступными доходами.

Рисков для всей финансовой системы нет, крипторынок пока еще не настолько объемный, чтобы хоть как-то повлиять на мировую финансовую систему. Риски полного запрета USDT существуют, но видятся мне маловероятными. USDT не окажется под запретом, он окажется под контролем американских финансовых властей. И пользователи крипторынка лишатся инструмента, который гарантированно обеспечивал выполнение транзакций.

Как и с банками, в любой момент транзакция с использованием USDT может быть заблокирована. И это повлечет уход пользователей от USDT. Я вижу в этом большой потенциал для децентрализованных стейблкоинов, не подверженных цензуре и контролю даже со стороны самой команды разработчиков.

Никита Сошников, директор Alfacash

Думаю, что события и далее будут развиваться в юридическом ключе, ведь иски Генеральной прокуратуры штата Нью-Йорк и группы трейдеров продолжают рассматриваться в суде. Эти процессы совершенно точно будут определяющими. Важным здесь является то, что суд обязал раскрыть документацию о взаимных финансовых операциях Bitfinex и Tether. Именно эта информация и будет ответом на многие вопросы относительно эмиссии USDT, которыми все это время задавались инвесторы.

Угроза рынку вполне реальная и даже несколько недооцененная. Оборот USDT достиг серьезных масштабов, а полный внешний аудит Tether так и остался на уровне разговоров. В любом случае, давление регуляторов и судебный процесс это худшее, что могло произойти с USDT, поэтому падение курса, делистинг с крупнейших бирж и новая волна официальных негативных заявлений безусловно будут иметь ощутимый эффект на крипторынок.

У USDT есть прямые альтернативы, где ситуация с обеспеченностью активами и аудитом выглядит намного прозрачнее. Не думаю, что крах USDT изменит общее восприятие потенциала других стейблкоинов. Но другое дело, что громкие скандалы в США с Ripple и Tether объективно вредят всей индустрии и провоцируют дальнейшее ужесточение регулятивных требований.

Владислав Утушкин, СЕО TTM Bank

Пока история взаимоотношений американских регуляторов и криптовалютных проектов показывает, что силы на стороне американских регуляторов. Но речь идет именно о централизованных криптовалютных проектах, какими были TON, Libra. Скорее всего, судебные разбирательства с Ripple, инициированные Комиссией по ценным бумагам и биржам США, тоже завершатся многомиллионными штрафами для команды Ripple.

Совсем другое расположение сил – во взаимоотношениях между регуляторами и децентрализованными, так скажем истинными криптовалютными проектами. Никакой регулятор не в силах убить биткоин или, скажем, Monero. Поэтому я полагаю, что судебные разбирательства с Tether и Bitfinex, скорее всего, завершатся полной или частичной победой американских властей. Под частичной победой я понимаю такую ситуацию, когда Tether станет настолько регулируемым и подвластным американским властям, что по сути мало будет отличаться от банковских продуктов: транзакции будут постоянно блокироваться и пользователи логично начнут переход от USDT к децентрализованным стейблкоинам, менее подверженным цензуре.

USDT – это крупнейший по объему эмитированных монет стейблкоин и самый популярный аналог американского доллара на большинстве криптобирж. USDT обеспечивает ликвидность криптовалютного рынка, без него инвесторам будет сложно фиксировать прибыль и вообще заниматься трейдингом.

Крах эмитента USDT приведет к резкому падению курсов на крипторынке, т.к. инвесторы постараются поскорее выйти из цифровых активов либо массово перейдут в биткоин и заморозят всякую торговую активность. Одномоментно это может привести к падению крипторынка, и сильнее всего это ударит по альтам, которые все постараются побыстрее слить. Биткоин просядет меньше, но тоже сильно.

Однако я не верю в полный крах USDT. Скорее американские регуляторы вынудят Tether выполнять все требования, предусмотренные американским законодательством для финансовых организаций.

Пока нет решения суда, под запретом USDT вряд ли может оказаться. Для всей мировой финансовой системы особых рисков это не несет. Несмотря на то что крипторынок достиг 1 триллиона долларов недавно, он все еще очень мал по сравнению с мировым финансовым рынком.

Олег Марченко, трейдер Binaryx

Если говорить о нарушениях антимонопольных законодательств, то мы эту историю слышим не первый год. Каждый раз бытует мнение, что USDT “ляжет” и все увидят новые стейблкойны, а биржа Bitfinex получит огромные убытки и вовсе будет закрыта. Да, действительно, много подобных токенов уже выпущено и продолжает выпускаться: USDC, BUSD, NSBT и т.д. USDT остается самым высоко капитализированным инструментом, находящимся на 3-м месте по рыночной капитализации, и в связи с последними проблемами XRP, опередившим и его.

Давайте зададимся вопросом: “Что будет, если иск будет удовлетворен и контролирующие органы все таки запретят использования данного токена?”. Посмотрите, что стало с монетой Ripple, хоть его и не запретили. Тут будет то же самое. Благо, стейблкойнов уже хватает и как только появятся доминирующие пары, которые будут конкурентами USDT, капитал будет перемещаться в их сторону.

Слишком много слухов и проблем, постоянно всплывающих в СМИ, связанных с этим стейблкоином. Это само-собой не хорошо, поэтому нужно быть внимательным и заранее уже предусматривать вариант того, что монета может быть исключена из торгов на биржах.

Может ли USDT оказаться под запретом? Конечно может. США – страна высоких стандартов и правил, и наверняка захочет владеть подобным инструментом и выпустит какую-то свою криптоединицу.

Они запретили TON и оказали давление на Facebook, когда тот анонсировал Libra, поэтому возможно все. Риски тут следующие: просадка капитализации по всем активам, разборки с Bitfinex и USDT затронут всех и все биржи. Будут очередные колебания и циклы просадок и подъемов. Критичного ничего нет, так как USDT это не флагман в рынке и уж точно его нельзя считать полностью децентрализированным активом.

Вячеслав Демчук, главный учредитель компаний AMLBot и AMLSafe

Тренды, которые задали американские регуляторы не вселяют особых надежд на благоприятный исход дела против Tether и Bitfinex.

Проведем параллели с последними событиями с Ripple: в результате подачи иска SEC рыночная капитализация XRP опустилась на (!) 93%, а большинство площадок “заделистили” токен. Один иск привел к третьему по масштабности финансовому коллапсу в истории.

В данном случае, Tether до сих пор не прошел надлежащего аудита, а гарант его “обеспеченности” – честное слово основателей.

Более того, на сайте и в документах Tether подчеркивает, что USDT – это не деньги, у них нет реальной цены, и компания не обязана гарантировать стоимость и обеспечение каждого токена.

Как эти и другие факты будут трактоваться властями в ходе рассмотрения дела, остается лишь догадываться, и USDT вполне может оказаться под запретом властей из-за разбирательств с контролирующими органами. Поэтому, у меня нет оптимизма относительно исхода дела Tether и Bitfinex.

В случае если Tether и Bitfinex будут уличены в мошенничестве, рынок выживет. Крипторынок на то и рынок, чтобы быть саморегулирующимся механизмом, поэтому исчезновение даже такого крупного игрока его не уничтожит.

Давайте копнем глубже и посмотрим на развитие криптоиндустрии в этом ключе. Почему возник Ethereum? Он задумывался как новая платформа для смарт-контрактов на базе биткоина с целью нивелировать его недостатки. То есть, условно говоря, протокол биткоина стал плохо выполнять определенные задачи и рынок тут же подсуетился. То же самое случилось с Ethereum и Tron, который был создан, чтобы справиться с загруженностью сети эфириума и снизить транзакционные издержки.

Владислав Пивнев, CEO ICODA Agency

Совсем недавно рынки потрясло очередное событие: эмитент стейблкоина Tether увеличил предложение токена USDT на $2 млрд. за 7 дней. Подобные действия привлекли внимание не только всего крипто-сообщества, но и регулирующих органов – 15 января истек срок предоставления отчётности о финансовых операциях Tether и биржи Bitfinex, которых успели обвинить в мошенничестве, отмывании денег и манипуляциях на рынке.

Вероятность того, что Tether и Bitfinex станут следующей после Ripple целью SEC (The United States Securities and Exchange Commission – Комиссия по ценным бумагам и биржам США), очень велика.

Это обусловлено тем, что всего за полгода капитализация Tether выросла, вдвое, с 12 до 24 млрд долларов. Маловероятно, что компании удалось так же быстро нарастить обеспеченность токена реальными долларами США.

Все это породило обоснованные опасения со стороны игроков рынка, и SEC, которая известна своей принципиальностью в вопросах безопасности новых финансовых активов, будет действовать превентивно.

Уверенность в этом подкрепляется и тем, что в начале 2018 года в похожих обстоятельствах SEC уже проводила разбирательства относительно Tether. Бычье ралли биткоина, которое мы наблюдаем последний месяц, вызвано, в том числе, текущей ситуацией вокруг Tether и Bitfinex. Опасаясь действий SEC и принятия Акта о стабильности (The STABLE Act), игроки начали массово переводить USDT в биткоин, разогревая его цену.

Сегодня системная значимость USDT огромна, на стейблкоин Tether приходится более 70% криптовалютной торговли. Любые новости, связанные с возможными обвинениями со стороны SEC и даже слухи об этом, вызывают тектонические сдвиги на всем рынке.

Если Tether и Bitfinex, которые аффилированы через своих основных акционеров, будут уличены в мошенничестве, это вызовет панику. Трейдеры будут скупать биткоин по любой цене, BTC может впервые в истории превысить планку в 100 000 долларов.

Еще одним очевидным результатом возможного расследования будет рост спроса на монеты-конкуренты Tether – USDС и децентрализованный стейблкоин DAI.

Дополнительным бонусом для рынка станет рост прозрачности эмитентов стейблкоинов, которые предпочтут подстелить соломы в вопросах будущих отношений с регуляторами. Кастодиальная сторона управления USDT, адекватность и ликвидность резервов в долларах США на коммерческих счетах Tether давно требуют адекватного аудита.

Возможность запрета USDT следует рассматривать как минимальную. Тотальное доминирование Tether, который находится под контролем американских финансовых властей, создает для США весьма удобный рычаг воздействия на криптовалютный рынок.

Удар по Tether может привести к его замещению конкурирующими стейблкоинами, которые могут быть как децентрализованными, наподобие DAI, так и контролироваться экономическими оппонентами США, в первую очередь Китаем, уже выпустившего криптоюань. Оба варианта являются неприемлемыми для SEC.

Вероятность благоприятного исхода для USDT значительно повышается тем, что у стейблкоина есть опыт решения подобных вопросы. В 2018 году Tether благополучно решил очень похожие проблемы с SEC.

Для традиционной финансовой системы возможные потрясения, связанные с Tether, угрозы не представляют. Не смотря на значительный рост последнего месяца, общая капитализация криптовалютного рынка едва достигает 1 трлн долларов. Это составляет менее 1% от общей капитализации традиционных фондовых рынков и сопоставимо со стоимостью пусть и дорогих, но все же отдельных компаний – Apple (2,2 трлн долл.) Microsoft (1,7 трлн долл) и Amazon (1,6 трлн долл.).

Виктор Суздальцев, операционный директор криптобиржи FREE2EX

Я не считаю, что судебные разбирательства как-то негативно повлияют на Tether. Ключевая ценность USDT сегодня – обеспечение расчетов. И его значимость существенная, но не критичная. Да, Tether выступает транспортом платежей во многих сделках, однако их доля в масштабах мировой экономики несущественна. Описанный вами сценарий на рынке, скорее всего, не отразится никак. Да, будут пострадавшие, но сам рынок быстро переориентируется на USDC, DAI, TUSD и иные подобные инструменты.

Что касается полного запрета, то эта возможность маловероятна. Касательно рисков, то мы не знаем, где именно размещено обеспечение USDT, т.к. самые негативные последствия наступят, если рынок узнает, что оно арестовано, заморожено или изъято.

Вячеслав Орский, аналитик новой криптовалютной биржи KickEX

История разбирательств властей США с компанией Tether и биржей Bitfinex идет уже давно и сама криптовалюта USDT не раз находилась под сильным давлением продаж, в результате получения инвесторами новых подробностей. Но на данный момент внимание участников торгов сильнее приковано к данному процессу, поскольку в свете недавних событий, а именно: судебный иск Комиссии по ценным бумагам к проекту Ripple, дает сигнал о том, что регулятор США решил ужесточить свои подходы в плане регулирования криптовалют.

Ранее основным рассматриваемым сценарием были штрафные санкции, которые могут быть по силам компании Tether, если учитывать ее капитализацию и доступный финансовый рычаг. Но сейчас повышается вероятность, что штрафами все может не закончиться.

Дело может дойти до запрета использования криптовалюты USDT на территории США. Масла в огонь подливает тот факт, что экономика США занимает ведущее положение в мире и данный запрет может распространиться далеко за рамки штатов. Что в свою очередь подтверждает история с судебным иском Ripple, когда некоторые криптовалютные компании, среди которых, например, криптовалютный фонд “Bitwise Asset Management” или инвестиционная компания “Galaxy Digital”, решили отказаться от поддержки XRP, узнав о судебном разбирательстве.

В случае с Ripple негативные последствия, можно сказать, будут иметь локальный масштаб и отразятся в снижении цены монеты XRP и коррекцией других криптовалют, основным драйвером продаж которых будет просто фиксирование позиций и желание сократить риски.

Но в ситуации с Tether и криптовалютой USDT, последствия запрета могут быть куда более серьезными, поскольку USDT выступает основной криптовалютой для совершения торговых операций с другими криптовалютами. Основной объем торгов в большинстве валютных пар находится именно в парах с USDT. Помимо этого USDT еще используется многими площадками как криптовалюта для обеспечения маржинальных позиций и позиций в деривативах. Итогом запрета USDT станет снижение ликвидности на многих рынках криптовалют, что выльется в повышенную волатильность и высокие риски при совершении торговых операций с криптовалютами.

Скорее всего данная ситуация продлиться не долго, и участники торгов станут использовать альтернативные стейблы, например, USD Coin, TrueUSD, Binance USD, что заметно прибавит им капитализации, которая сейчас кратно ниже чем у USDT.

С другой стороны, можно найти и положительный момент, особенно для инвесторов в Bitcoin, спрос на который может повыситься, поскольку BTC является вторым по объему инструментом для покупки других криптовалют.

Источник