Трудно представить, что на современном рынке инвестор будет вкладываться в какой-либо финансовый инструмент, заблаговременно не проверив его «от и до». Пренебречь анализом актива может лишь новичок на рынке, что впоследствии, вероятно, приведет к плачевным результатам. Если вы не хотите подобного развития сценария для вашего капитала, то придется тщательно проверить то, во что вы собираетесь вложить средства.
Существуют два основных вида анализа: фундаментальный и технический. Если говорить очень просто, то фундаментальный анализ дает вам понять стоит ли покупать или продавать актив, а технический — когда покупать или продавать актив. В этой статье речь пойдет о фундаментальном анализе.
Что такое фундаментальный анализ?
Фундаментальный анализ – это метод оценки активов, путем изучения макроэкономических данных, отчетности компании и сравнения с конкурентами для выявления реальной стоимости актива и его доходности в будущем. При изучении финансовой и бухгалтерской отчетности инвестор понимает для себя, реальна ли стоимость актива, завышена или занижена. Если цена завышена, стоит воздержаться от вложения в актив, ведь вполне вероятно, что он подешевеет. Если цена занижена, можно приобрести актив в надежде, что он подорожает.
Стратегия value investment, ярым приверженцем которой является Уоррен Баффет — это поиск недооцененных компаний на основе фундаментальных факторов с целью последующей покупки. Например, в 2008 году во время краха банковской системы США, которая переросла в мировой финансовый кризис, Уоррен Баффет, в отличие от других инвесторов, искал наиболее “перепроданные” банки и скупал дешево их акции, что принесло ему миллиарды долларов сегодня.
На стоимость любого финансового инструмента влияют множество факторов: финансовое состояние компании, экономическая и политическая ситуация в стране, деятельность конкурентов, инфляция, объем промышленного производства и другие. Также, есть факторы, которые предугадать нельзя, например природные катаклизмы и человеческий фактор.
Разберем пример фундаментального анализа в обычной жизни. Вы захотели купить подержанный автомобиль и готовы потратить на это 500 000 рублей. У вашего соседа есть автомобиль, который он не прочь вам продать. Вы видели этот автомобиль каждый день в течение пяти лет у себя во дворе, да и сосед уверяет, что машина того стоит. Поддавшись на уговоры, вы покупаете автомобиль. Однако после его покупки выясняется, что все не так хорошо, как вам описывали. Автомобиль требует множества технических доработок. Обвинять здесь некого, кроме себя самого.
Сделав технический осмотр автомобиля, проверив через базу ГИБДД, сравнив с другими представителями этого класса машин – вы четко понимали бы, стоит этот автомобиль своих денег или нет. А если после тщательного анализа покупаемого автомобиля вы попали в ДТП – это был бы фактор, который предугадать нельзя. Это пример фундаментального анализа в обычной жизни и факторов, которые влияют на стоимость актива.
Основная проблема фундаментального анализа заключается в правильной его интерпретации. Полученные данные каждый инвестор может понимать по-разному и в этом нет ничего особенного. Например, в апреле 2020 года вышли данные по безработице в США за март, в которых говорилось, что 14,7% населения не имеют трудоустройства, что очень много. По прогнозам экономистов в апреле 2020 года показатель должен был увеличиться до 19,7%, то есть ситуация должна была ухудшиться из-за пандемии коронавируса. Однако отчетность показала, что безработица не только не выросла, но еще и снизилась до 13,3%, что по сути, тоже много. Доллар при этом не подешевел, несмотря на ужасную статистику, а наоборот укрепил свои позиции, поскольку ожидаемые данные оказались гораздо лучше фактических. Тот факт, что с трудоустройством в США все плохо всем хорошо известно и уже заложено в цену американской валюты, поэтому роли никакой не играет.
Основные цели и методы анализа
Цели, которые преследуют частные и крупные (институциональные) инвесторы разные:
- Частные инвесторы при проведении фундаментального анализа отдают предпочтения в сторону активов, которые должны вырасти в цене и приносить дивиденды.
- Крупные или институциональные инвесторы отдают предпочтения тем активам, которые будут приносить прибыль в будущем. Такой выбор обусловлен возможностью слиться или поглотить компанию эмитента, если выбор пал в сторону акций. В случае с другими активами, крупным компаниям интересны долгоиграющие инвестиции, в отличие от частных инвесторов.
Методами, которыми пользуются обе группы инвесторов разные, даже внутри этих групп. Фундаментальный анализ проводится по-разному, исходя из нужной информации и количества вкладываемых средств. При этом, есть классические методы, которые используют чаще всего:
- Дедукция и индукция. При дедуктивном методе распространяются характеристики всей отрасли на нужную компанию, например, компания Tesla изобрела аккумулятор, которого хватит для поездок на расстоянии 1.6 млн км, значит акции традиционных автомобильных концернов подешевеют, ввиду устаревшего типа двигателей. При индуктивном методе отдельные характеристики компании переносят на отрасль, например, капитализация компании Apple составляет $1.42 трлн, что делает ее лидером в отрасли, оставив позади компании Amazon – $1.2 трлн и Microsoft – $1.4 трлн.
- Метод сравнения. Данный метод используется для сравнения компаний по финансовым мультипликаторам, то есть подразумевает собой инвестиции в акции.
- Группировка и обобщение. Здесь инвестор обобщает или делит показатели актива, по одному или нескольким признакам, после чего анализирует их.
- Сезонность. Этот метод анализа используется для акций и товарно-сырьевого рынка. Цены этих активов могут расти и падать, из-за цикличности общественных, производных и погодных процессов. Перед новым годом цены акций компаний-производителей растут, ввиду роста расходов в потребительском секторе.
- Корреляция. Измерение зависимости между двумя активами. Коэффициент корреляции интерпретируется следующим образом: 1 – цены активов двигаются одинаково, 0 – корреляции нет, -1 – цены активов двигаются в противоположные стороны.
Уровни фундаментального анализа
Помимо применяемых методов, существуют три основных уровня фундаментального анализа:
- Отраслевой анализ.
- Анализ состояния экономики.
- Анализ компаний.
Отраслевой анализ
При отраслевом анализе определяются наиболее перспективные активы для инвестиций. Информация собирается исходя из данных отраслевых индексов, ВВП и ВНП отдельных стран. По результатам этого анализа инвестор подбирает наиболее интересующий его актив. Активы же делятся на несколько групп:
- Растущие активы. Эти активы обгоняют остальные по объему торгов или объему продаж и прибыли. Такие активы называют активами роста, а компании-эмитенты – компаниями роста.
- Стабильные активы. Менее всего подвержены негативным факторам (кризис, войны, инфляция и т.д.).
- Цикличные активы. Очень чувствительны к экономической ситуации отдельной страны (кризис, спад, подъем).
- Увядающие активы. Как правило, к данному виду активов относятся акции компаний, которые не могут сохранять здоровую конкуренцию, ввиду устаревших технологий производства; валюты с гиперинфляцией; криптовалюты, оказавшиеся скам-проектами.
- Спекулятивные активы. О таких активах не достаточно информации, чтобы продумать дальнейший план действий. Ярким примером выступает рынок криптовалют, который славится своей волатильностью и недостатком фундаментальных факторов для анализа.
Анализ состояния экономики
При анализе экономики стран учитываются политические и экономические факторы, которые могут повлиять на цену актива. Изучив данные факторы, можно оценить ситуацию для инвестирования, благоприятная она или нет. Макроэкономические данные играют огромную роль в инвестициях, позволяя принести убытки даже для диверсифицированного портфеля.
Показатели, которые учитываются при анализе состояния экономики:
- Политический строй и правящая партия.
- Уровень экономической активности.
- Процентная ставка от ЦБ страны.
- Объем ВВП и ВНП.
- Цены на нефть.
Анализ компаний
Данный уровень анализа подходит только для фондового рынка. Инвестору нужно проанализировать как можно больше аспектов деятельности компании, а именно:
- Судебные разбирательства, предмет суда и его итог.
- Материалы компании, которые публикуются в открытом доступе.
- Планируется ли запуск новой продукции.
- Как часто у компании менялись управляющие.
- Какое количество акций компании принадлежит совету директоров.
- Дивидендная история, увеличивались или уменьшались.
- Какие компании поглощаются, с какими происходило слияние.
- Квартальные и годовые отчеты о деятельности компании.
- Сведения, которые компания сообщает о себе на публичных выступлениях.
Фундаментальный анализ в криптовалютах
Применять фундаментальный анализ к криптовалютам – дело достаточно посредственное. С одной стороны, у каждой криптовалюты есть фундаментальные данные, благодаря которым можно провести анализ. С другой стороны, на крипто-рынке большая волатильность, которая не сильно обусловлена фундаментальными факторами, что отталкивает множество профессиональных трейдеров по всему миру.
Вдобавок, существует и существовало множество крипто-проектов, разработчики которых оказывались скамерами. Эти люди могли рассказать все что угодно: о дальнейших планах развития, о профессиональной команде разработчиков, о защите невероятного уровня и многом другом – лишь бы привлечь людей и капиталовложение в свои проекты. Проблема заключается в том, что эти факторы являются основополагающими в фундаментальном анализе. Хотя со времен крипто-бума 2017 года количество подобных проектов убавилось, но они все еще существуют.
Если же вы все-таки решили провести фундаментальный анализ какой-либо криптовалюты, опираться нужно на следующие показатели:
- Востребованность и положение валюты на крипто-рынке.
- Нужно разобраться с функцией монеты, несет ли в себе что-то новое или может быть усовершенствованным аналогом существующий монеты. Если аналог, имеет ли смысл нововведения и будет ли это востребовано.
- На каком блокчейне функционирует. Если это блокчейн эфириума, то беспокоиться не о чем, ведь специалистов в этой области предостаточно. Если блокчейн собственной разработки, ознакомиться с его особенностями, будет ли он интересен и безопасен для пользователей.
- Положение монеты на крипто-рынке можно отследить с помощью сервиса Coinmarketcap, при условии ее наличия там. Если монета была уличена в пампе или дампе – она переместиться в конец списка или за его пределы.
- Ограниченная эмиссия или нет. Если эмиссия не ограничена, монета может не подойти для долгосрочных инвестиций, потому что она может подвергнуться инфляции.
Каков способ добычи монеты. Используется алгоритм PoS или PoW. Если PoW, то на каких устройствах возможна добыча. Если PoS – как можно стать валидатором сети. Насколько продумана безопасность сети от атаки 51%. - Положение монеты вне крипто-рынка.
- Признана ли монета какой-либо страной.
- Имеются ли разрешения на создание и деятельность от государственных регуляторов.
- Имеются ли запреты на деятельность от государственных регуляторов или отдельных стран.
- Новости о монете в СМИ. Каков общий новостной фон.
- Информация о команде разработчиков.
- Кем была создана монета: одним человеком, командой разработчиков, компанией, группой компаний. Под какой юрисдикцией находится проект. После выяснения юрисдикции уточнить, как именно происходит криптовалютная деятельность на ее территории.
- Есть ли информация о прошлой деятельности лиц, которые создали монету.
- Участвовали ли в процессе создания монеты известные личности из крипто-комьюнити.
- Отзывы держателей и пользователей монеты.
- Каков общий фон отзывов, положительный или отрицательный.
- Была ли замечена нерациональная деятельность от разработчиков монеты.
- Как работает саппорт проекта.
- Может быть есть отзывы от других крипто-компаний.
Это основные факторы, которые нужно использовать при фундаментальном анализе монеты. Но даже при общем сборе всех факторов воедино, фундаментальный анализ в криптовалютах так и остается достаточно посредственном решением, разберем на простом примере.
На июнь 2020 года монета Bitcoin SV занимала 6 место в рейтинге криптовалют и имела капитализацию в $3.2 млрд. Неплохие показатели, если учитывать общую капитализацию криптовалют – $273 млрд, а количество их уже перевалило за три тысячи. Давайте разберем, почему не стоит смотреть на цифры в случае с Bitcoin SV:
- Разработчик и идейный лидер монеты – Крейг Райт или «самопровозглашенный Сатоши Накамото». Множество раз Крейг пытался доказать, что именно он создатель биткоина, приводил множество доводов, но каждый раз был разоблачен комьюнити. Райт даже оформил авторские права на White Papper биткоина, только проблема заключается в том, что до него этого никто не делал, а если соберутся сделать, то суд будет рассматривать обе заявки. Достаточно посредственная мини-биография для лидера проекта, не так ли?
- Главное и единственное отличие Bitcoin SV от Bitcoin – это размер блока, у BSV 2 гб, у BTC 8 мб. Получается, что у BSV не должно быть проблем с масштабируемостью вообще, ведь его блок может пропускать через себя огромное количество транзакций. На деле получается то, что в пик загруженности сеть BSV задействует всего 10-15% мощности. То есть, будь этот блок размером 256 мб, его бы все равно хватало для полноценной работы сети. Но эта особенность монеты преподноситься как «спасение» для крипто-мира.
- Как любит выражаться небезызвестный в крипто-комьюнити Виталик Бутерин, BSV – это централизованная «куча мусора», которая не несет в себе никаких новых идей. Еще в 2018 году анонимный пользователь из сети узнал, что 74% хешрейта сети BSV сосредоточено в 4 узлах, что делает возможным проведение двойных транзакций и атаки 51%.
- Крейг Райт заручился поддержкой мультимиллиардера Кельвина Эйра, который сделал свое состояние на игорном бизнесе. Состояние Эйра оценивается в несколько миллиардов долларов, однако законность происхождения его состояния вызывает большие сомнения, поскольку его несколько раз объявляли в международный розыск. Стоит ли надеяться на то, что человек с такой репутацией, да еще из сферы азартных игр, не станет использовать свое состояние для прокачки BSV? Учитывая, что для не самой ликвидной монеты требуется не так уж и много денег, чтобы ее пропампить или обвалить.
Это не полный список «заслуг» монеты BSV и ее создателей, но этого должно хватить для понимая, что инвестировать в нее не стоит. Подобных монет не много, может и не с таким количеством просчетов и недостатков, но они есть.
Заключение
Если вы собираетесь прибегнуть к фундаментальному анализу в криптовалютах – подходите к этому вопросу со всей ответственностью и учитывайте то, что даже на традиционных рынках результаты фундаментального анализа интерпретируют далеко не всегда правильно. Соответственно, изучать различные данные о проекте или влияние глобальной экономической обстановки на криптовалюты стоит в усиленном режиме. Весьма скромная история криптовалют в мировой экономике до сих пор не сформировала каких-либо четких фундаментальных явлений, оказывающих однозначное влияние на стоимость цифровых активов.
