Лора Шин, автор и старший редактор журнала Forbes, о том, как не разориться, если вы все-таки собрались вложиться в криптоактивы.
Судя по огромным объемам денег, вкладываемым в первичные размещения монет — уже более 3 млрд долларов в этом году, — спекулянты, похоже, жаждут новых способов поживиться (ну или потратить миллионы, заработанные на биткоине и эфире).
Несмотря на счастливые истории о людях, сделавших многомиллионные состояния на криптовалютах (всего за 6 месяцев одному трейдеру удалось превратить $8500 в 7,5 млн), инвестиции даже в биткоин — самую популярную цифровую валюту, — остаются крайне рискованными.
Во многих отношениях этот успех стал результатом невероятного роста криптовалют. Он настолько масштабен, что даже если капитализация упадет с максимума в 200 млрд долларов до 15 млрд, рынок все равно будет считаться бычьим.
Впрочем, так повезло далеко не всем. Правда, неудачники обычно не желают об этом рассказывать. В 2013-м, когда на рынке биткоина образовался первый пузырь, один парень из Окленда превратил $300 в 300 тыс. долларов. Потом он все потерял (в период с осени 2013-го до начала 2015-го биткоин снизился с $1200 до $200). Невезучий спекулянт был вынужден жить в своей машине (недавно у него появилось временное убежище). Он говорит, что пережил серьезную психологическую травму и готов рассказать о ней не менее чем за 10 тыс. долларов.
Но случаи, подобные этому, афишируются не так широко, как истории о людях, разбогатевших благодаря биткоину. Именно поэтому финансовые консультанты все чаще затрагивают тему криптовалютных спекуляций. Джули Форд, основатель Ford Financial Solutions, говорит, что недавно этот вопрос поднял один из ее клиентов.
Джейсон Кирш, президент Grow Planning, отмечает, что «вопрос действительно актуальный, особенно для молодых людей. Они начинают задумываться, куда вложить свои деньги. Доходность облигаций минимальна, в отношении фондового рынка многие эксперты настроены пессимистично. В этих условиях они обращают внимание на альтернативные инвестиции, мечтая приумножить свои капиталы. И один из наиболее популярных вариантов — биткоин, но не потому, что понимают его сущность, а потому что видят, как прилично на нем заработали отдельные люди».
Из-за спекулятивной природы Форд не рекомендует вкладывать деньги в криптоактивы. Она говорит:
«Спекулятивные инвестиции — те же азартные игры. Крайне опасно зацикливаться только на потенциале роста».
Однако Форд признает, что соблазн попробовать слишком велик. Следующие советы помогут избежать участи героев трагических историй тем, кто все же намерен вложить деньги в криптоактивы.
1. Учитывайте технологические риски
Активы криптовалютного хедж-фонда Polychain Capital всего за год увеличились с 4 до 200 млн долларов. Олаф Карлсон-Ви, его основатель, гендиректор и человек с июльской обложки Forbes, говорит следующее:
«Каждый инвестор должен понимать, что это новая технология, и тем, кто в ней не разбирается, лучше оставить токены в покое. Любой, кто наивно полагает, что можно просто прийти и начать спекулировать, потеряет нажитые с таким трудом деньги. Это все равно что играть против казино — даже если вы иногда побеждаете, в конечном итоге проигрыш гарантирован».
Криптоактивы совершенно не похожи на обычные деньги. Они представляют собой абсолютно новую технологию, и инвесторы просто не понимают, как ее использовать и защищать свои токены. Интернет изобилует историями о майнерах, добывавших биткоины на заре их существования. Они хранили кошельки на старых компьютерах или флэш-накопителях, а затем случайно выбрасывали или теряли их (один неудачник даже отправился на свалку, чтобы отыскать свои биткоины, каждый из которых сегодня стоит более $7000). По централизованным кошелькам и биржам, таким как Coinbase, Xapo, Kraken или Poloniex, прокатилась волна краж — хакеры пользовались беспечностью персонала, меняя пароли при помощи текстовых сообщений, а затем переводили криптовалюту жертв на свои счета.
2. Учитывайте экономические риски
Другая причина, по которой криптоинвестиции более рискованны, чем традиционное вложение средств, связана с тем, что вся структура цифровых валют зависит от так называемой «криптоэкономики» — приложения теории игр, определяющего успех токенов. На токенах завязана микроэкономика, побуждающая различных участников рынка не только поддерживать его, но и увеличивать ценность токенов. Однако создать работоспособную систему непросто. Разработчики могут придумать монету, которая обогатит лишь их и разочарует всех остальных, заставив людей отказаться от проекта. Бизнес может потерпеть неудачу — спрос на токены упадет, а вместе с ним и цена. Или идея может оказаться успешной, но монеты будут разработаны плохо, и их стоимость будет отставать от темпов развития платформы. Часто не совсем ясно, что будет придавать ценность конкретному токену, и даже самые популярные валюты могут легко уступить свой статус — возможно, какому-нибудь конкуренту, пока еще не существующему. Поэтому Карлсон-Ви предлагает следующее:
«Не рискуйте крупными суммами. Если хотите, купите эфира на $10 и поиграйте с умными контрактами. Но используйте его как технологию, а не как инвестиции. Иначе вы должны быть полностью уверены в том, что делаете».
3. Учитывайте финансовые риски
Волатильность на рынке криптовалют остается крайне высокой. В начале сентября биткоин подешевел с $4900 до $3070. За тот же период эфир снизился с $389 до $201. Другими словами, покупать биткоины и эфиры за доллары вовсе не то же самое, что менять их на фунты или евро.
Однажды в группе Facebook, посвященной криптоторговле, кто-то написал:
«Я рассматриваю возможность взять кредит в 15 тыс. долларов под 12% годовых и вложить его в ETH и BTC… Кто-нибудь хочет разубедить меня?»
Первым ответом было:
«Тебя могут попытаться уговорить не залезать в долги ради инвестиций. В обычных условиях это разумный совет — но мы-то в условиях совершенно уникальных!».
Комментарий набрал 23 «лайка».
Если бы этот человек вложил свои деньги в эфир 1 сентября 2017-го, то к 15-му от его капиталов осталась бы лишь половина. Поэтому вкладывайте в криптовалюты только те деньги, которые можете позволить себе потерять (без каких-либо кредитов) и которые не понадобятся еще длительное время (на случай, если купите на пике и придется пережидать просадку).
4. Учитывайте юридические риски
Престон Бирн, юрист с опытом работы в технологической сфере и виртуальных валютах, считает, что токены являются ценными бумагами. Он говорит:
«Существует реальная возможность, что в следующие 12 месяцев некоторые люди, проводившие ICO, окажутся в тюрьме».
В результате некоторые токены могут обесцениться, а инвесторы, купившие их, потеряют свои вложения.
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) в конце июля приняла решение о регулировании токенов в качестве ценных бумаг. Еще до того, как было принято это решение, глава отдела распределенных баз данных SEC Валери Щепаник заявила следующее:
«Является ли некий актив ценной бумагой или нет, зависит от многих обстоятельств и характеристик. Каждый токен необходимо рассматривать отдельно, выяснять, какие права и обязанности принимают на себя разработчики, каковы экономические реалии и ожидания сторон, что говорится в проспекте, как все устроено в действительности и каковы ключевые особенности».
В данном случае она косвенно ссылается на тест Хоуи. Он гласит, что если следующие четыре условия выполняются, то актив является ценной бумагой. Ценная бумага:
- это вложение денег
- в предприятие
- в ожидании прибыли
- преимущественно благодаря усилиям других людей.
Из работы, совместно подготовленной биржей Coinbase, общественным движением Coin Center, венчурной фирмой Union Square Ventures и ethereum-проектом ConsenSys, следует, что продажи токенов удовлетворяют условию 1. Второй пункт зависит от того, насколько проект работоспособен на момент продажи (имеется ли готовый прототип). Если размещение проходит, когда разработчики выпустили white paper, при этом готовой технологии еще нет, покупатели становятся зависимыми от их действий, что делает проект менее похожим на совместное предприятие и больше — на ценную бумагу. Кроме теста Хоуи следует принимать во внимание специфику размещаемого токена: выполняет ли он какую-либо полезную функцию или просто подтверждает участие владельца в капитале и дает право на долю в прибыли (последнее типично для ценных бумаг).
5. Учитывайте, что большинство проектов обречены
Многие наблюдатели считают, что нынешняя лихорадка ICO похожа на пузырь доткомов конца 1990-х (хотя она еще не достигла своего пика). Это означает, что многие криптопроекты провалятся, как в свое время их интернет-аналоги. Впрочем, будущие Amazon и eBay криптомира тоже начинаются сегодня.
Фред Эршам, соучредитель Coinbase, говорит, что блокчейн-компании и протоколы могут возникать и эволюционировать быстрее, чем обычные корпорации, так же как интернет-стартапы опережали компании досетевой эпохи. По его мнению, со временем эти протоколы могут стать более ценными, чем любая корпорация. При этом он предупреждает:
«На каждый грандиозный проект и парочку хороших придется сотня провалившихся. Не думаю, что рынок учитывает это. В настоящее время оценки крайне высоки. Грядут мощные потрясения, после которых останутся только ключевые и критически важные токены-победители. Большинству вряд ли удастся добиться успеха, при этом стоимость многих токенов крайне завышена».
6. Приведите финансы в полный порядок
Если, несмотря на все риски, вы все же решите вложить деньги в спекулятивные активы, Форд рекомендует делать это только в том случае, если ваши текущие доходы превышают текущие расходы, все кредиты погашены и у вас имеются достаточные сбережения на черный день (как правило, в размере основных расходов за 3-12 месяцев в зависимости от личных обстоятельств). Кроме того, необходимо защитить ключевые финансовые цели, такие как пенсионные накопления и деньги на обучение детей в ВУЗах. Форд говорит:
«Вы должны быть психологически готовы потерять все вложенные в криптовалюты средства».
7. Рискуйте только теми деньгами, которые готовы потерять
Основная часть ваших инвестиций должна быть в «копилке» — долгосрочном диверсифицированном портфеле, из которого невозможно изъять средства просто так. Он обязан обеспечивать достижение всех поставленных финансовых целей, таких как пенсионные накопления, деньги на обучение детей, первоначальный взнос за квартиру и т.д. После этого, в зависимости от размера состояния и вероятности успешно достигнуть поставленные финансовые цели, можно направить 1-10% денег в «песочницу» — диверсифицированный портфель рисковых инструментов. Но и в этом случае инвесторам не рекомендуется вкладывать деньги в криптоактивы, даже если они будут распределены по множеству токенов.
Навал Равикант, соучредитель и гендиректор AngelList и венчурный партнер крипто-хедж-фонда Metastable Capital, рекомендует относится к инвестициям в криптовалюты как к спекуляциям, при этом уделяя внимание фундаментальным основам и диверсификации. Он вспоминает, как некий создатель токена однажды предложил ему сделку, которая считалась бы незаконной, если бы была проведена с классическими ценными бумагами: Равиканту было предложено купить токены заранее по более низкой цене, чем во время ICO. Он говорит:
«Помните: мошенники умнее вас. Возьмите небольшую сумму и относитесь к ней так, словно потеряли ее. Выберите несколько надежных проектов, заслуживающих доверия, и вложите деньги в них».
Под «надежными» он понимает токены, получившие наивысший рейтинг от первого криптовалютного аналитика и автора книги «Криптоактивы: Руководство инновационного инвестора по биткоину и не только» Криса Берниске.
В настоящее время такими ведущими криптовалютами и активами являются биткоин (цифровые деньги), эфир (топливо для умных контрактов), Zcash и Monero (деньги с высокой защитой конфиденциальности).
8. Подробно изучайте приобретаемые криптоактивы
Читайте проспекты (White paper), присоединяйтесь к сообществу Slack, побольше узнавайте о команде разработчиков. Если информации об основателях мало, как вы собираетесь следить за выполнением ими обязательств? С другой стороны, разработчики с хорошей репутацией будут стараться защитить ее и приложат максимум усилий к проекту. Разумно выбирать проекты с готовыми прототипами, чтобы уменьшить риск того, что токен будет рассматриваться как ценная бумага. Познакомьтесь с основами сетевой теории игр и научитесь оценивать токены независимо от бизнес-модели, чтобы не «застрять» с монетами, стоимость которых будет оставаться прежней независимо от популярности платформы. Берниске говорит:
«Проявляйте должную осмотрительность. Не покупайте криптоактив только потому, что это уже сделал ваш сосед».
9. Учитывайте особенности криптоэкономики
Чтобы инвестиция была перспективной, ищите токены, являющиеся неотъемлемой частью проекта. Их стоимость должна расти по мере развития платформы. Стэн Мирошник, управляющий директор инвестиционного банка The Element Group, специализирующегося на криптовалютах и основанных на токенах рынках капитала, получает запросы от разработчиков из различных стран мира, в том числе из России, Казахстана, Индонезии, Малайзии, стран Латинской Америки. В первую очередь он задает им следующие два вопроса:
- Какая роль отводится токенам в экосистеме компании?
- Создаются ли они только для того, чтобы получить доступ к финансированию?
Себя вы должны спросить о том же. Избегайте любых инвестиций в токены, относящиеся ко второй категории.
10. Не следите за ценами, если не торгуете внутри дня
Предположим, вы провели глубокие исследования криптоактивов перед покупкой, а потеря вложенных денег никак не скажется на вашем финансовом благополучии. В этом случае не нужно постоянно следить за их стоимость. Не позволяйте своим эмоциям влиять на рациональные решения.
Кирш рекомендует заглядывать в «песочницу» раз в квартал или даже в полгода и никогда не принимать поспешных решений. Любое действие требует взвешенного осмысления. Он говорит:
«Я не против того, чтобы инвестор следил за портфелем и вносил в него изменения, если решения принимаются на основе холодного, трезвого расчета».
В один день криптовалюты могут обвалиться, в другой — вырасти. Любому, кто решит вложить в них деньги, можно посоветовать запастись исключительным терпением и железной выдержкой.
